烤肉连锁品牌Fogo计划重新上市，募资1亿美元

火锅是一个确定性的赛道，下一波上市的餐饮公司会不会在烧烤领域。

作者：FoodBud | 西子

【FoodBud】11月份的时候，烤肉连锁品牌Fogo de Chão（也可以说是巴西牛排馆）正在计划重返公开市场，募资1亿美元，发行的股票价格和数量暂时还未确定。

Fogo de Chão于1979年在巴西成立，是一家烤肉连锁品牌，用明火来烤制的。目前，Fogo有60家门店，其中有46家主要是分布在美国的21个州，还有14家在巴西、墨西哥和中东地区，有53家门店是直营的。

预计在美国的门店空间为300家，国际市场的增长空间为250家，门店的扩张速度计划保持每年15%的增长率。计划在2022年在新开8-10家直营门店和1-2家国际的加盟门店。

之前Fogo de Chão是已经在纳斯达克上市过，在2018年的时候，被Rhone Capital以5.6亿美元的价格收购，此次又被操作重新上市，招股书中未披露Rhone Capital的持股比例。在2020年疫情之后，Fogo de Chão解雇了大部分的员工，在5月份又重新开业，生意爆火。

今年北美市场上市的餐饮品牌已经有Dutch Bros、First Watch、Krispy Kreme、Sweetgreen和Portillo，Panera Brands和Mod Pizza也已经宣布计划IPO。

核心数据：

1、在2019财年，Fogo de Chão美国地区的每家门店平均有12.9万位客人。

2、截至2021年10月3日的39周，Fogo de Chão的营收为2.96亿美元，在2019财年实现营收3.5亿美元，而在2020财年因为疫情影响，营收下滑至2亿美元。

3、截至10月3日，现金以及现金等价物有2.3亿美元。

4、截至 2021年10月3日的39周与截至 2020年9月27日的39周相比，投资活动中使用的现金增加了1050 万美元，主要是由于与新餐厅建设相关的资本支出的时间安排。在截至2021年1月3日的财年中，与截至2019年12月29日的财年相比，投资活动中使用的现金减少了2390万美元，主要是由于疫情影响放缓了扩张计划。

门店模型：

根据Fogo的招股书来看，他们也在不断尝试门店单店模型的调整，2019年以来新开了6家门店，门店的业绩表现都超出了预期。

1、2019年新开在Bethesda、Long Island和Irvine的三家门店，在截至2021年10月3日的39周内，平均每周的销售收入为16.9万美元，对比在2020财年和2019年财年同一时期，平均每周的收入为8.5万美元和14.8万美元。（2020年是受疫情影响）

新开门店的亮点在于，AUV（单店的年销售收入）比之前预估的660万美元，高了33%；另外就是单店的面积减少了14%，平均在9100平方英尺（约845平米），用较小的门店面积，实现了更高的单店收入。并且，在2021财年新开的门店模型，平均单店投入为350万美元，目标是每平方英尺的成本为76美元。

2、增加酒水的收入等，比如强化Bar Fogo和葡萄酒，Bar Fogo主要是推出不同季节限定型的鸡尾酒。

3、差异化的产品和用餐时间段的创新，比如工作日的午餐、酒水、周末的早餐和团餐等，团队客人的定义是超过15人。

4、2019财年、2020财年，以及2020年财年截至9月27日的52周和截至2021年10月3日的52周，AUV（单店的年收入）分别为770万美元、440万美元、450万美元和790万美元。

5、根据调查显示，Fogo的每家门店吸引到的客流量比竞争对手多60%，在2019年，平均每家餐厅吸引的客流量为12.9万，而在2020财年和截至2021年1月3日，平均每家餐厅吸引的客流量为7万和12.2万。

6、每家门店标配90人，包括厨师、服务员、司机、调酒师等；每家门店都会有一个店长和店长助理，美国地区一半的门店会再配一位店长助理。

7、截至10月3日，美国46家门店、巴西7家门店、墨西哥经营5家加盟店、中东地区经营2家加盟店。现有门店的单店面积是在7000-16000平方英尺（约650-1486平方米），可容纳200-500名客人。未来核心的门店面积是控制在7000-10000平方英尺（约650-929平方米）。

8、人才梯队建设：选用气味相投和志同道合的人，潜在的经理级别人才培训必须通过8-12周的门店培训认证。截至10月3日，现有团队成员有4769名员工，其中美国地区有4368名，巴西有401名。

最后对比一下国内的市场：

1、按照国内市场上的玩家来看，烧烤类的品牌能跟Fogo放在一起来看的，木屋烧烤算是一个典型的案例。木屋烧烤主要也是在走大店的模型，现在门店的规模已经突破200家，全年的营收有20亿左右。而产品上在不断做丰富度，烤鱼、烤全羊等都在上，并且还在门店内不断强化「干杯」这个饮酒的场景，提升酒水的收入占比。

其实按照Fogo的单店790万美元的收入来看，今年的预估收入会到4.7亿美元，也就是30亿人民币左右，而未来的目标是要在美国地区300家，国际市场250家，这是放在20年范围内的。

按照调整后的单店模型，预估要做到240家门店左右，才能实现100亿人民币的年收入，等Fogo正式上市之后，再看看其估值如何。

2、木屋烧烤这类的大店一直碰到的难题是，单店的物业需要一家家谈，没有办法去利用近几年国内Shopping Mall崛起的红利，扩张速度是较为缓慢的；另外一个就是木屋烧烤的直营门店对人才梯队的建设要求是很高的，要继续去扩张，不仅仅要解决物业的问题，还需要解决人才的问题，有没有足够的人才去支撑门店的快速扩张。

3、烧烤的细分品类烤肉是跟串类的烧烤门店比较类似的，但是烤肉的门店是可以复用Shopping Mall的红利，并且火锅和烤肉的淡旺季是相反的。所以可以看到市场上，凑凑原来CEO出来做的谢谢锅，在做火锅和烤肉的融合，还在店内设置了Bar，已经拿了红杉资本的1.5亿元融资，这种模式融合的探索值得再看看，从现在门店的模型来看，可能还不是最好的状态。